水流里的估值谜题：把国中水务（600187）从账面拉到现实
你有没有想过一桶自来水背后，藏着多少价值？不好意思，我不是卖浪漫的，是想把国中水务的财务脉络用日常话讲清楚。先说结论式的地图：估市值、看经营现金流、对标行业利润率、拆解利润构成，再做收入修复和价格支撑的情景推演。
市值估算很简单也很现实：总股本×股价＝市值。实际操作中我会拉取最新总股本和流通股数、结合实时A股价格（来源：上交所、Wind或东方财富）算出两个市值——账面总市值和自由流通市值。举个示例方法：若总股本8亿股、股价6元，市值约48亿元；关键是你能随时替换数字。
经营现金流与股东回报要看现金转换率和分红/回购历史。好公司是利润和经营现金流同步上升，现金流落袋才能兑现股东回报。查看近三年经营现金净流入、资本支出、应收应付变动，判断自由现金流（FCF）是否足够支持分红或再投资。权威数据可参考公司年报与Wind历史现金流表。
行业平均净利润率方面，水务/市政公用行业通常受管价、规模与非经营性收入影响。券商与行业报告常见区间在8%–12%（参考Wind与券商水务研究），但需按地区、业务类型（供水、自来水处理、污水处理、再生水）细分。
利润构成不是只有水费：常见为经营性服务收入（售水、污水处理、收取管网费）、政府补贴/补偿、非经常性收益（处置资产、投资收益）。把利润拆成“稳定基座+政策补贴+一次性项”，就能判断可持续性。
收入修复需要看需求端和政策端。工业用水恢复、城镇化扩展、老旧小区接入和提价空间都会推动收入回升。用场景法：保守、中性、乐观三套假设，模拟销量与单价变动对收入影响。
价格支撑来自两条主线：监管容许的提价与项目议价（PPP/特许经营）。关注地方物价主管部门文件、住建部和水利部相关政策，以及公司所在城市的水价机制。
我的分析流程（可复现）：1) 数据抓取：年报、季报、Wind/东方财富；2) 市值估算与流通性分析；3) 现金流表解读与FCF测算；4) 同业对比（净利率、负债率、CAPEX强度）；5) 利润拆解与稳定性判断；6) 场景建模（收入修复+价格变动）；7) 敏感性分析与结论建议。参考来源：公司年报、国家统计局、住建部、Wind资讯及券商行业报告（如中信证券/国泰君安水务研究）。
最后一句：这不是终局，是一套方法论——你可以把任何一个数字换成最新的股价或财报数据，立即得出属于自己的结论。
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